ぺんてる「株主にコクヨからの買い取り要請に応じぬよう依頼」

ぺんてるは、「プラスから、業務提携を前提として当社の株式を購入したいとの申し入れがあったのは事実で、株主に対して、コクヨからの株式の買い取りの要請に応じないよう文書で依頼している」と述べた。

一方、コクヨが買取価格を引き上げたことについては「コメントする立場にない」と述べている。

 

コクヨは、すでにぺんてるの株式の約３７％を直接保有し、筆頭株主となっているが、ぺんてるが第三者と資本提携を果たした場合、今後の業務提携が不可能になり、双方の企業価値が損なわれるとしている。

 

一方、ぺんてるは、コクヨが子会社化することに踏み切ったことについて、「当社への事前連絡および当社との協議もなく実施された一方的なものであり、当社としては決して容認できるものではない」としたうえで、コクヨが子会社化する方針を明確にしたことに「強い憤りを覚える」としている。

以上、

文房具ではコクヨが№１であるが、文具に限ればプラスが№１である。

 

ぺんてるの経歴と創業家の株売却

堀江幸夫の父で筆職人の利定が１９１１年に創業した｢堀江文海堂｣という筆や墨、硯の卸問屋を浅草で営んでいたのが祖。

その後、幸夫が後を継ぎ戦後の１９４６年に現在の本社所在地に移転し大日本文具(株)を設立。

当初は文具の卸売業であったが、後に自社での生産・販売を開始した。

最初に生産したのは粉墨とクレヨンで、以降は他の文具も手がけるようになった。さらに文具だけにとどまらず、自社で使用する生産機器も製作していたことから、それらの生産・販売も手がけるなど、取り扱う品目を増やしていった。

「先っぽ（ペン先）の技術」「色」「敷居を下げて気軽に使える商品開発」を重点とし、サインペン、プラマン、ぺんてる筆、エフ水彩などを生み出す。その後もドットイーボール、エルゴノミックス、ランスロットシリーズ、エナージェル、ローリー、ビクーニャ、ノック式マーカーなど数々の商品を開発した。

長きに渡り大日本文具の創業者の堀江幸夫が社長を務め、後に幸夫の息子・利幸に譲ったが、創業者の父や親族との軋轢に耐えられず、１９８７年に本社ビル屋上から飛び降り自殺してしまった。しばらく、創業家一族以外から社長が出ていたが、２００２年６月に利幸氏の息子・堀江圭馬が当時３２歳で就任した。

しかし、２０１０年に役員会で降格され、圭馬は再度復帰を図ろうとしたものの、創業家一族でも一枚岩ではなく、圭馬は過半の株を集められず、堀江圭馬一族の３７．５％の持株を２０１８年３月に投資ファンドに売り払ったことから、今回の問題が生じている。この株には譲渡制限も付いていたのだが・・・。

当然、投資ファンドに色気を出したのがコクヨということになる。

２０１２年５月、代表取締役社長に和田優が就任。オレンズがヒットしたほか、昭和時代から発売しているスマッシュやボールぺんてるの人気が急速に広まった。

２０１８年３月に東証一部上場のマーキュリアインベストメントが運営する投資ファンドが、ぺんてる株の３７．５％を創業家から取得して筆頭株主となり、２０１９年５月にはコクヨが投資ファンドに出資したことにより、間接的に資本参加する形となった。

２０１９年９月２４日、マーキュリアインベストメント運営の投資ファンドが所有していた株式をコクヨが取得した。

これにより、正式にコクヨがぺんてるの筆頭株主になり、コクヨの持分法適用関連会社にもなった。

２０１９年１１月１５日、コクヨがぺんてるに対して敵対的TOBを実施、連結子会社化を目指すことを表明した。

提携に向けた話し合いから一転、敵対的な買収に方針が切り替わった背景には、ぺんてるが同業他社との資本業務提携を模索していたためとも報道された。

 

ぺんてるはプラスに対して、第３者割り当て増資を行い、コクヨの持株比率を３３％以下にすれば、コクヨに勝ち目はない。取締会の割り当て増資に対する株主による拒否権を行使しようが、それは裁判所で解決することになり、割り当て増資は実行され、コクヨはぺんてるを買収できなくなる。当然、堀江氏直系以外の創業家一族と思われる６２．５％の持株５,６２５株を現経営陣が押さえていることが前提となる。

現経営陣は、株主に対して特別配当の約束でもすれば、乗り切れると見られる。自己資本率は３６.９２％、少し切り崩せば特別配当できる。(不動産の再評価で自己資本を大幅に増加させることも可能と見られる)

コクヨにしても、完全子会社ではなく、過半数を目指しており、株主から全株を取り上げるものではない。ただ、いずれ全株を買収し完全子会社にする予定だろう。

コクヨにしてもTOBを行うならば、既存株主と話し合いをして売却意向の確認をして行うべきだったろう。

非上場の同社株には譲渡制限が付いており、これも裁判では問題になる。

会社名	ぺんてる株式会社
	非上場
本社所在地	東京都中央区日本橋小網町7番2号
事業内容	文具、事務機器、生産機械等の製造・販売など
代表者	和田優（代表取締役社長）
資本金	４億５,０００万円
発行済株数	９,０００株
業績	↓２０１９年３月期共通
売上高	２３５億０６００万円
営業利益	７２００万円
経常利益	４億７０００万円
純利益	３億８５００万円
純資産	１２３億８６００万円
総資産	３３５億４７００万円
従業員数	約８００人
決算期	３月３１日決算
主要株主	コクヨ（３７．５％）
主要子会社	ぺんてるケミカル(株)
	グローバル工業(株)
	ぺんてる建設(株)式会社