ビックカメラとコジマ+ベスト電器連合艦隊　　第２位の売上規模に

ビックカメラは、コジマの第３者割当増資１４１億円（普通株式：39百万株×発行価額 362円）を引き受け、発行普通株式の50.3％を所有する筆頭株主になるとともに実質子会社化すると5月11日発表した。ベスト電器を含めたビックカメラ連合艦隊にとって、艦隊売上高は１兆円を超え、ヤマダ電機に続く家電量販業界第２位の売上高に躍進する。

コジマは、過去熾烈を極めた上州戦争で、ヤマダ電機とともに勝ち残ったものの、リーマンショック後の不況及び国の政策による地デジ・エコポイントにおいて、一時的に売上高は上昇したものの、以前から収益性において問題を抱えていた。当３月期においては、エコポイント終了の反動を受け、かろうじて黒字を計上したものの売上高は17.6％の減少を見た。

今回、ビックカメラの軍門に入るのは、同社の構造的な問題があった。それは、ライバルであったヤマダ電機に対抗して、過去、生めや増やせやで戦略なき多店舗展開をしたことに起因している。

ところが、ヤマダ電機に惨敗、リーマンショック前の不動産ミニバブル時代でも、不採算店の続出から利益面で苦しんだ。今回の増資金も不採算店の閉鎖費用に充てるという。

ビックカメラは、郊外型家電量販店をベスト電器とともにコジマも抱えることになるが、早期にグループとしての戦略を打ち出すべきと思われる。

国内の家電市場は、少子化による需要減・高品質化による更新需要の減退・不況による購入意欲の減少と３重苦に直面している。家電量販店でも好調なスマホの需要も普及率が高く、近いうちに頭打ちになる。こうした中で、売上高とともに利益を稼げる市場戦略が求められる。

ベスト電器についても、コジマ同様、ヤマダ電機に対抗した大型店舗拡大策が採られ、ヤマダ電機により敗北させられた結果、その修正の大ナタが、現在ビックカメラ主導により行われている。（ベスト電器もコジマも、惨敗したヤマダ電器に対しては白旗を揚げたくないようだ）

一方、売上高首位独走の戦艦ヤマダ電機は、全国展開も既に満了、住宅メーカーのエス・バイ・エルを子会社化、直近でも住宅設備機器メーカーの中堅ハウステックも買収すると発表、家電業界の再編より、家電が入る器の住宅産業へ参入することにより、今後の住宅市場がスマートハウス時代へ突入する動きを先取りした戦略を打ち出している。

ただ、足元の業績は、売上高が、家電量販店に共通したエコポイント効果の反動により、今３月期は前期比▲14.8％減の1兆8,354億円（前期2兆1,532億円）となり、2兆円の大台から滑落した。

しかし、当期利益は、前期比17.7％減の582億円（前期707億円）となったものの、利益額はライバル会社を大きく引き離し、自己資本も5,196億円（同率55.4％）まで貯め込み、磐石な経営ぶりに変わりない。（なお、ベスト電器の株は、まだ持ったまま。山田会長は九州宮崎県出身）

ビックカメラの業績推移
連結/百万円	売上高	営業利益	経常利益	当期利益
０７年８月期	542,294	16,002	17,448	8,146
０８年８月期	604,804	15,496	16,164	4,112
０９年８月期	589,177	8,854	9,367	5,094
１０年８月期	608,274	14,764	11,759	5,965
１１年８月期	612,114	19,929	22,329	9,049
１２月８月期予想	530,000	9,000	11,000	7,000
１２期予／１１期比	86.6%	45.2%	49.3%	77.4%
１１年８月期	総資産	純資産	自己資本	自己資本率
	219,837	72,240	71,444	32.5%

コジマの業績推移
連結/百万円	売上高	営業利益	経常利益	当期利益
０７年３月期	501,335	-5,547	4,354	1,917
０８年３月期	500,250	-7,728	3,277	-2,411
０９年３月期	459,840	-10,853	-5,130	-12,676
１０年３月期	438,255	6,335	6,103	3,165
１１年３月期	449,499	11,727	11,690	2,014
１２年３月期	370,380	3,660	4,200	508
前期比	82.4%	31.2%	35.9%	25.2%
１３年３月期予想	340,550	4,334	4,040	-3,394
13期予／12期比	91.9%	118.4%	96.2%
１２年３月期	総資産	純資産	自己資本	自己資本率
	164,814	51,381	51,331	31.2%

ベスト電器の業績推移
連結/百万円	売上高	営業利益	経常利益	当期利益
０７年２月期	368,979	2,081	2,340	1,497
０８年２月期	413,530	508	361	-5,640
０９年２月期	371,900	-894	-937	-3,010
１０年２月期	345,619	-5,230	-5,698	-37,448
１１年２月期	340,969	6,862	5,854	1,057
１２年２月期	261,705	2,535	2,009	589
前期比	76.8%	36.9%	34.3%	55.7%
１３年２月期予想	238,300	3,551	3,309	2,746
13期予／12期比	91.1%	140.1%	164.7%	466.2%
１２年２月期	総資産	純資産	自己資本	自己資本率
	125,567	45,105	44,351	35.3%

連合艦隊ビックカメラ＋コジマ+ベスト電器の実績
連結/百万円	直近決算	売上高	営業利益	経常利益	当期利益
ビックカメラ	１１月８月期	612,114	19,929	22,329	9,049
コジマ	１２年３月期	370,380	3,660	4,200	508
ベスト電器	１２年２月期	261,705	2,535	2,009	589
合　計		1,244,199	26,124	28,538	10,146
・ビックカメラの計上分にはベスト電器の持分数値（持株比率15.3％）が入っている。

連合艦隊ビックカメラ＋コジマ+ベスト電器の予想
連結/百万円	直近決算	売上高	営業利益	経常利益	当期利益
ビックカメラ	１２月８月期予	530,000	9,000	11,000	7,000
コジマ	１３年３月期予	340,550	4,334	4,040	-3,394
ベスト電器	1３年２月期予	238,300	3,551	3,309	2,746
合　計		1,108,850	16,885	18,349	6,352
・ビックカメラの計上分にはベスト電器の持分数値（持株比率15.3％）が入っている。

参考

＜ヤマダ電機の３月決算＞　減収減益

連結/百万円	売上高	営業利益	経常利益	当期利益
０９年３月期	1,871,828	49,522	64,604	33,207
１０年３月期	2,016,140	87,303	101,586	55,947
１１年３月期	2,153,259	122,764	137,847	70,754
１２年３月期	1,835,454	88,979	102,225	58,235
前期比	85.2%	72.5%	74.2%	82.3%
１３年３月期予想	1,827,000	92,520	102,000	56,200
13年期予／12年期比	99.5%	104.0%	99.8%	96.5%
１２年３月期	総資産	純資産	自己資本	自己資本率
	937,841	526,743	519,677	55.4%