日本株コスパ断トツ 異常高／韓国株は出遅れなのか・問題なのか
世界的コンサルティング企業マッキンゼーは、韓国経済を「ゆでガエル症候群」に陥ったと比喩した。重大な危機が迫っているのに、「この程度なら大丈夫だろう」と解決策を立てずにいる。マッキンゼーが指摘した危機の一つが韓国証券市場の低評価、「コリア・ディスカウント」。
韓国は、盛んな貿易で世界１３位の経済大国になったが、経済成長に必須の「資本血流」は停滞している。
マッキンゼーによると、韓国の国内総生産（ＧＤＰ）に対する資本増大量（公募債、私募債、社債など証券発行規模割合）は、２０１８年の１０．９％から２０２２年には８．２％と下がり続けている。資本増大量はその国の資本成熟度を示す尺度とされる。
実際に外国資本は韓国証券市場を離れている。
金融監督院は、韓国株式市場で外国人投資の割合が、
２００４年に４１．２％でピークとなった後、
２０２１年に３０％を割り込み
２０２３年の昨年は２８．８％まで下がっている。
最近も中国を抜け出した資金が、韓国を飛び越え、日本・インド・ドバイに向かっている。韓国の個人投資家も海外証券市場に乗り換えている。
逆に個人の海外直接投資は急激に増え、昨年７４１億５０００万ドルで２０１４年より２０倍に急増している。
世界的投資家が韓国証券市場に買い付けても、長くとどまるのをためらう大きい理由は、
大企業オーナー一家ら大株主を除き、少数株主の利益が薄いというイメージが強いこと。
米国企業の場合、株主をつかまえておこうとする意志が非常に強い。
アップルも現金が不足すれば、社債を発行してでも自社株を買い配当を伸ばした。２０１２～２０２１年の１０年間にアップルが自社株買いに使った額は４６７０億ドル（約７０兆円／１５０円）に達し、アップルの株価は１３倍以上上昇した。
これに対し、韓国企業は自社株を買っても売却せず、経営権防御のため保有するケースが多い。
以上、
韓国は証券や債券市場において、国内企業有利で過度な保護策を講じており、新自由主義の尖兵でもある株式市場にあり、先進国と比し、過度な規制を外資が嫌うのは必然だろう。
異常事態でもない限り、安易な空売り禁止などは外資が特に嫌う。
また、韓国の場合はサムスン電子の動向にも左右され、ＳＯＸ指数（米上場・半導体銘柄株価指数）が史上最高値を更新し続けている中、メモリ半導体価格も底を打ったものの、同社はシステム半導体とファンドリー部門が出遅れ、２０２３年期の半導体部門が赤字だったことから嫌気されたものである。外資が飛びつくほどの銘柄も１０社前後の財閥系にとどまっていることも問題。
韓国の投資家は、投機家が多く、上昇中の市場に対してダボはぜのように動き、国内株式市場・外国株式市場・債券市場・仮想通貨市場へ足速に移動する。韓国の投資家も日本株の上昇に大いに加担しているものと見られる。
韓国株の出遅れは、ドバイの株価も上昇しており、中東勢の韓国投資が引き上げられ、中東域株にシフト変えさせている可能性も高い。
中東からの訪日客数も新コロナ以前の２０１９年の９万５千人より２０２３年は１５％多い１０万９千人となっている。中東からの投資関係者も多く訪れているものと見られる。
昨年３月のバフェット効果（日本の資源株投資、発言と訪日）は一瞬にして全世界の投資家を動かしている。
米国株は最高値を更新中であるが、日本株よりコスパは少ない。
問題なのは、日本株が昨年４月から外資本格参入で上昇しているにもかかわらず、円は円高に振れず、円安になっており、より以上に、ＮＩＳＡはじめ年金などが海外証券債権投資を増加させている結果と見られる。国策のＮＩＳＡだけでも今年１月だけで８千億円もの外国株を買い付けている。
実質、こうした岸田政権の円安政策により、外資が日本株を購入しやすくしている点も伺われる。こした円安政策で輸出株が上昇する。貿易実数より、思惑で動く株価が先行するのは必然。ただ、外資勢はヘッジファンドを中心に売りに回り、株価を下げる動きをすることから、次は円高に振れた場合、海外投資家が一斉に逃げ出す恐れも潜む。それもこれも業績と配当性向しだいだろうが・・・。
注目の日本の半導体製造装置や材料関連株は、これまで米中貿易戦争の激化から中国への輸出が制限され、その影響を大きく受けていたが、ＣＨＩＰＳ法の米国や日本、韓国など巨大新工場建設が目白押しになっており、今後、開花していくことから、目先２０２７年までは順風満帆状態となっている。
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主要国株価 月中平均(指定日除く) |
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上海総合 |
日経平均 |
インド |
ＮＹダウ |
ＫＯＳPI |
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指数 |
円 |
指数 |
ドル |
指数 |
|
過去最高 |
5,824 |
38,130 |
22,026 |
38,797 |
3,259 |
|
年月 |
2007/9. |
1989/12. |
2024/2.16 |
2024/2. |
2021.6. |
|
19/12. |
2,962 |
23,660 |
12,142 |
28,167 |
2,170 |
|
20/4. |
2,814 |
19,208 |
9,063 |
23,293 |
1,849 |
|
20/6. |
2,940 |
22,486 |
10,116 |
26,062 |
2,134 |
|
20/9. |
3,288 |
23,306 |
11,336 |
27,733 |
2,371 |
|
20/12. |
3,399 |
26,772 |
13,734 |
30,148 |
2,755 |
|
21/3. |
3,442 |
29,315 |
14,835 |
32,373 |
3,032 |
|
21/6. |
3,575 |
28,943 |
15,733 |
34,289 |
3,259 |
|
21/9. |
3,627 |
29,893 |
17,508 |
34,688 |
3,141 |
|
21/12. |
3,627 |
28,514 |
17,242 |
35,641 |
2,988 |
|
22/3. |
3,284 |
26,584 |
16,864 |
34,029 |
2,698 |
|
22/6. |
3,295 |
26,958 |
15,933 |
31,446 |
2,474 |
|
22/9. |
3,152 |
27,418 |
17,544 |
30,649 |
2,333 |
|
22/12. |
3,135 |
27,214 |
18,395 |
33,482 |
2,361 |
|
23/3. |
3,268 |
27,693 |
17,225 |
32,483 |
2,417 |
|
23/6. |
3,216 |
32,754 |
18,726 |
33,904 |
2,598 |
|
23/9. |
3,126 |
32,725 |
19,786 |
34,318 |
2,543 |
|
23/12. |
2,955 |
33,118 |
21,165 |
36,947 |
2,553 |
|
24/1/31. |
2,788 |
36,286 |
21,725 |
38,150 |
2,497 |
|
24/2/16. |
2,865 |
38,610 |
22,033 |
38,773 |
2,645 |
|
ｺﾛﾅ前比 |
-3.3% |
63.2% |
81.5% |
37.7% |
21.9% |
|
22/12比 |
-8.6% |
41.9% |
19.8% |
15.8% |
12.0% |
|
23/3比 |
-12.3% |
39.4% |
27.9% |
19.4% |
9.4% |
|
23/12比 |
-3.0% |
16.6% |
4.1% |
4.9% |
3.6% |
|
・株価は日本時間2024/2/16/14：00現在 |
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|
|
独ＤＡＸ |
英FTSE |
ドバイ |
|
|
指数 |
指数 |
指数 |
|
過去最高 |
16,938 |
7,914 |
4,237 |
|
年月 |
|
2023/2. |
2024/2/16 |
|
24/2/16. |
17,046 |
7,597 |
4,237 |
|
ｺﾛﾅ前比 |
29.2% |
2.6% |
54.5% |
|
22/12比 |
20.3% |
1.7% |
27.3% |
|
23/3比 |
11.7% |
-0.5% |
25.2% |
|
23/12比 |
2.2% |
-0.1% |
6.1% |