２０２５年８月８日、大成が東洋建設へのTOBを表明、同日、東洋建設は賛同を表明、同日、別途インフロニア=前田建設工業は資本業務提携を解消すると発表した。
小泉政権の聖域なき削減により官庁工事が激減、小泉政権は土工協に談合廃止宣言を発しさせ、さらに最低価格落札制度を導入したことから、０円入札が横行する事態に、マリコンで官庁工事のウェイトが高かった東洋建設は受注不振、信用低下、２００２年に前田建設が東洋建設に出資して信用の裏付けを取り付け、信用不安は解消された経緯があった。
前建は２０２２年に東洋建設のTOBを発したが、任天堂創業家の倅の投資会社YFOがTOB価格は安すぎるとして参戦、東洋建設はYFOのTOBに対して賛同拒否、YFOは東洋建設に何回も提案したが、関係改善せずTOBから撤退。
疲れたのか、賞味期限切れになったのか、前田もなぜか動かなかった。
ゼネコン再編合併2/4 大成＋東洋建設
Posted：[ 2025年11月10日 ]
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●東洋建設には、前建が筆頭株主の持分適用会社にしていた。
●村上系２社が４４０万株(２１/３期末)／計４．２８％
●２２年３月期末にはダブリューケイ系が計１７．８％余り、
●YFO関係の合同会社Yamauchi-No.10が２３年９月期末
に大株主として登場している。ダブリューケイ系は何者か不明。
しかし、今回、大成が買収するにあたり、取り扱いの証券会社や関係者は、前建やダブリューケイ、Yamauchi氏らと事前に接触しており、大成は水面下ではかなり早くから動いていた可能性が高い。Yamauchi氏の名も２３年９月に登場しており、YFOは当時買収を断念しており、ダブリューケイとの関係も含め、大成の先兵隊長として動いた可能性もある。
大成は鹿島と両巨頭であったが、リーマンショックで中東に傾注していた同社は打撃を受け、２０１６年には国内では利益率が一番高いゼネコンとなっていた。ただ、２０２３年３月に発覚した札幌での大型ビルの不良工事では詐欺的に工事を続けていたことが発覚、やり直し工事となり、大損害を出し、やっと回復した前期だった。
★８月８日、大成、東洋建設に対してTOB表明
★９月３０日に東洋建設の上場廃止、子会社になった。
★買収額は１６００億円。
★１２月、完全子会社化へ
買収理由は、
★洋上風力発電事業の強化を図るためとしている。しかし、建設コストが大幅に上昇し、採算が取れないことから三菱商事が撤退。ゼネコンもよほどの技術がない限り、灯台さえ冬の嵐で流される日本の異常気象、国上げての事業だとしても補助金を出すだけで、その責任は事業者にすべてある。
★スケールメリットも理由にあろうが、もともと利益率の高い企業体質、マリコン領域を強化することで総合力を増そうが、国内の市場だけでは将来的には限りがある。
★ものの見方として、鹿島にこれ以上離されたくない一念、鹿島を追い越せの至上命令でも出しているのだろう。海外強化も港湾土木は欠かせず、東洋建設の力を結集させれば、大成も陸海空と受注幅を大きく飛躍させることができる。ただ、鹿島は米国市場にすでに根付き実績を積み上げており、その領域に達するにはリスクもあり、時間を要するものと見られる。
スクロール→
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２５/３期決算 合併効果 |
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東洋建設 |
大成建設 |
単純計 |
|
売上高 |
172,605 |
2,154,223 |
2,326,828 |
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営業利益 |
11,651 |
120,160 |
131,811 |
|
営利率 |
6.8% |
5.6% |
5.7% |
|
当期利益 |
8,311 |
123,824 |
132,135 |
|
総資産 |
180,459 |
2,428,837 |
2,609,296 |
|
純資産 |
80,075 |
900,699 |
980,774 |
|
純資産率 |
44.4% |
37.1% |
37.6% |
★中東へ走った大成、アメリカに渡った鹿島、その違いが出ているようだ。
スクロール→
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スーパーゼネコン 売上高推移／連結／億円 |
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鹿島 |
大林 |
大成 |
清水 |
竹中 |
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2015/3. |
16,936 |
17,739 |
15,732 |
15,678 |
11,506 |
|
|
|
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2021/3. |
19,071 |
17,669 |
14,801 |
14,564 |
12,377 |
|
2022/3. |
20,796 |
19,228 |
15,432 |
14,829 |
12,604 |
|
2023/3. |
23,915 |
19,838 |
16,427 |
19,338 |
13,754 |
|
2024./3. |
26,651 |
23,251 |
17,650 |
20,055 |
16,124 |
|
2025/3. |
29,118 |
26,201 |
21,542 |
19,443 |
16,001 |
|
・竹中は非上場、１２月期であり、前年の１２月期を掲載。 |
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★大成は連結における海外売上高が示されておらず、単体における海外売上高を掲載。ちなみに単体と連結の差の売上高は５１６４億円、連結の海外社売上高は最大５１６４億円の可能性もあるが不明。
下記３社は単体での売上高はほぼ同じ。海外で差が出ているようだ。
スクロール→
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スーパーゼネコン ２５/３期売上高構成／億円 |
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鹿島 |
大林 |
大成 |
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連結 |
構成 |
連結 |
構成 |
単体 |
構成 |
|
国内土木 |
4,017 |
13.8% |
4,022 |
15.4% |
3,822 |
23.3% |
|
国内建築 |
10,534 |
36.2% |
13,371 |
51.0% |
11,704 |
71.5% |
|
海外 |
24 |
0.1% |
7,573 |
28.9% |
478 |
2.9% |
|
開発ほか |
1,023 |
3.5% |
1,231 |
4.7% |
370 |
2.3% |
|
国内社 |
3,546 |
12.2% |
|
|
|
|
|
海外社 |
11,145 |
38.3% |
|
|
|
|
|
調整 |
-1,171 |
-4.0% |
|
|
|
|
|
単体 |
(15,600) |
|
(16,606) |
|
16,378 |
100.0% |
|
連結高 |
29,118 |
100.0% |
26,201 |
100.0% |
(21,542) |
|
スクロール→
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連結 |
東洋建設／売上高構成 億円 |
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24/3期 |
構成 |
25/3期 |
構成 |
|
国内土木 |
953 |
51.0% |
924 |
53.5% |
|
国内建築 |
632 |
33.9% |
613 |
35.5% |
|
海外建設 |
273 |
14.6% |
181 |
10.5% |
|
開発ほか |
8 |
0.4% |
7 |
0.4% |
|
連結高 |
1,867 |
100.0% |
1,726 |
100.0% |