政策金利上昇でも円安進行
９月１６日に米金利は０．２５ポイント上昇し４．０%に、１７日には日本の日銀も０．２５％上昇させ１．２５％とした。
先立つ７月末から超円安の進行に日米が協調して介入し、１５７．１６円まで円高調整。その後も市場と介入当局の鬩ぎ合いから、９月１日の１６０．１７円から、９月９日には１５３．５４円まで再度円高に、１６日の米金利上昇により１５６．２７円に、１７日は日本の金利が上昇して１５５．９６円、しかし、１８日には１５６．８２円まで円安にシフトしている。
１０年債国債の利回り=長期金利や政策金利の日米金利差が縮小すれば円高にシフトするが、今ではそのセオリーは通用しなくなっている。
日本では長期金利の上昇と円安が、株高を同時進行させている。金利上昇は経済成長にマイナスだが、デフレ経済からの改善が進み、金利上昇は逆に円安要因になっていない。
原因としては、
１、 新NISAの拡大が外国株の買い付けに走り、ドル買い円売りとなり、円安に作用して
いる点。新規買付が２３年５．２兆円(外国証券運用１．７兆円)、２４年１７．４兆円(外国証券運用８．９兆円)、２５年１８．８兆円(外国証券運用９．２兆円)と拡大し続け、半分以上が外国証券債券投資に回されている。２６年も外国証券運用は１２．７兆円の見込みと拡大している。
外国証券の買い増しが続いており、円安の原因の大きな一要因になっている。
２、 ２０２３年４月からのバフェット効果により、海外のハゲタカ投資機関が日本に集結、
日経平均は２万台だったものが、今年６月２２日には７２,３６６円まで上昇、しかし、その後、データセンターブームの終焉、イラン戦争の商船交渉入れ、交渉が破綻して戦闘再開、７月２９日には６１０００円台まで調整され、現在６５０００円台となっている。
海外投資家の日本株所有額は２０１８年末の１７３兆円から２５年末には３９８兆円まで増加、しかし、この間のネット増加分は３．４兆円に過ぎず、バフェット効果による株高が保有残高を大幅に増加させている。２０２３年末は３２１兆円。
海外投資家は残高に応じ為替ヘッジしており、ヘッジこそが円売りドル買いとなっている。
３、 サナエノミクスによる「責任ある積極財政」に基づく政策面も、政府負債残が先進国で一番大きく(GDP比で)、財政規律=PBでさえ１０年以上先延ばし続け、実質虫が続き、２０４０年(１５年間)までに３４０兆円官民投資、政府負債の急増が懸念され、目先、食料消費税の減税(８%から１％に２年間)の財源問題も抱えている。
２０４０年までの１５年間での累計３７０兆円官民投資、２０４０年のGDPを１１００億円と明記しているが、政府負債残、政府負債に対するGDP比については数値目標値としては明らかにしてない。３７０兆円は１５年平均で２４．６兆円。うち官の投資分は３割として、年７．４兆円の必要となる。常に財源問題が付きまとう。
４、 来年度予算は現在概算集計高、概算要求額は１４３兆円と過去最大となっている。２
６年度の概算要求額は１２２兆円であり、２０．６兆円増加している。
政府負債残の国際評価は、GDP比で評価されており、日本は実質財政規律もなく先
進国でワースト１となっている。
市場はこうした政府負債残は、経済市場が異常になったときにはさらに政府負債残を増加させるしか対応力はなく、サナエノミクスの政策は財政面の悪化が予想され、まだ信認を得ていない。
５、 インフレも実質は高い、エネルギーや教育など政府が助成して価格を大きく引き下げている。１４０円以上の超円安時代が続き、現行の超円安は異常ではなくなっているが、超円安による物価高、インフレは食料品など生活関連で大きく上昇させている。
日本の８月の物価上昇率は２０２５年基準では１．７%だが、２０２０年を基準にした場合は２．０％上昇と大きく異なる。
食料自給率は３７％、６３％は輸入に依存、８月の物価上昇率=インフレ率は１年で一巡することから、見え辛くなっているが、食料品は２０２０年基準では物価指数は１３０．１ポイントと２０２０年より３０％上昇し、 物価上昇率は３．２％、２０２５年基準では３．１％だった。
６、 そのほか、米国は今回の金利上昇は、トランプが金利低下派のウォーシュ氏をFRB議長に任命したが、７月上旬のトランプによるイラン戦争再開・紅海への拡大により原油価格の高騰に起因した物価上昇となっている。
戦争終結する見込みはなく、優柔不断なトランプに一任されており、何も見えてこないことにある。
それでもトランプは金利を下げろと言い続け、政治的にデリケートな中間選挙を直前にしてもウォーシュ議長は金利を引き上げた。理事１７人中、１２人が年内にもう１回の金利引き上げを予想している。
一方、日銀は年内の上昇は特別なことがない限り予想していないとしており、為替市場関係者の心理的により、円売りドル買いに入ったものともみられる。金利を引き上げても、金利を引き上げたことで、日米ともに長期金利は上昇している。
米国の１０年国債の利回り金=長期金利は、政策金利が５．５％(23/7～24/8)であっても最高は２３/１０月の４．７４％だった。ただし、９月１８日は５．００％と近年の最高となっている。
日本は２０２２年３月の露制裁時から資源や穀物への輸入依存度が高く、安全資産の「円」の信用が剥離、政策金利がマイナス金利の大金融緩和策もあり、円が超円安に振れた。現在は政策金利が１．２５％、１０年債の国債利回りは２．９８５％と大きく乖離している。乖離要因の多くは超円安の進行、継続した原油高、連れてインフレ予想値との関係にある。
専制君主トランプの独り相撲に世界が踊らされている。
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対ﾄﾞﾙ円 |
日本 |
米国 |
10国債 |
WTI |
||
|
|
円 |
10国債 |
政金利 |
10国債 |
金利差 |
ドル |
|
|
21/12. |
115.12 |
0.061 |
-0.10 |
1.506 |
1.445 |
76.02 |
|
|
22/6. |
136.20 |
0.225 |
-0.10 |
3.164 |
2.939 |
107.77 |
|
|
22/12. |
132.14 |
0.251 |
-0.10 |
3.509 |
3.258 |
75.21 |
|
|
23/3. |
133.13 |
0.319 |
-0.10 |
3.525 |
3.206 |
73.38 |
|
|
23/6. |
144.85 |
0.376 |
-0.10 |
3.727 |
3.351 |
71.21 |
|
|
23/9. |
148.77 |
0.708 |
-0.10 |
4.579 |
3.871 |
91.23 |
|
|
23/12. |
141.40 |
0.611 |
-0.10 |
3.847 |
3.236 |
73.38 |
|
|
24/3. |
151.34 |
0.736 |
0.10 |
4.279 |
3.543 |
81.91 |
|
|
24/6. |
160.93 |
0.978 |
0.10 |
4.251 |
3.273 |
81.27 |
|
|
24/9. |
142.38 |
0.826 |
0.25 |
3.683 |
2.857 |
64.35 |
|
|
24/12. |
157.89 |
1.102 |
0.25 |
4.753 |
3.651 |
69.71 |
|
|
25/3. |
149.14 |
1.503 |
0.50 |
4.246 |
2.743 |
66.89 |
|
|
25/6. |
144.13 |
1.429 |
0.50 |
4.230 |
2.801 |
65.71 |
|
|
25/9. |
148.07 |
1.648 |
0.50 |
4.148 |
2.500 |
68.17 |
|
|
25/12. |
155.98 |
2.079 |
0.75 |
4.163 |
2.084 |
71.72 |
|
|
26/3. |
159.63 |
2.359 |
0.75 |
4.311 |
1.952 |
101.38 |
|
|
26/6. |
162.26 |
2.636 |
1.00 |
4.418 |
1.782 |
69.50 |
|
|
26/7. |
160.21 |
2.796 |
1.00 |
4.745 |
1.949 |
84.67 |
|
|
26/8.. |
159.57 |
2.941 |
1.00 |
4.758 |
1.817 |
85.76 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
7/28. |
163.82 |
2.781 |
1.00 |
4.604 |
1.823 |
79.26 |
|
|
7/31. |
157.57 |
2.796 |
1.00 |
4.745 |
1.949 |
84.67 |
|
|
8/14. |
159.30 |
2.878 |
1.00 |
4.696 |
1.818 |
82.40 |
|
|
8/20. |
159.05 |
2.850 |
1.00 |
4.696 |
1.846 |
87.83 |
|
|
8/25. |
159.26 |
2.893 |
1.00 |
4.639 |
1.746 |
82.36 |
|
|
8/31. |
159.73 |
2.941 |
1.00 |
4.758 |
1.817 |
85.76 |
|
|
9/2. |
158.70 |
3.017 |
1.00 |
4.796 |
1.779 |
91.01 |
|
|
9/4. |
156.24 |
2.908 |
1.00 |
4.784 |
1.876 |
91.48 |
|
|
9/10. |
154.42 |
2.981 |
1.00 |
4.944 |
1.964 |
103.26 |
|
|
9/11. |
154.12 |
2.986 |
1.00 |
4.975 |
1.989 |
101.19 |
|
|
9/14. |
154.35 |
2.985 |
1.00 |
4.961 |
1.976 |
101.39 |
|
|
9/16. |
156.27 |
2.998 |
1.00 |
5.006 |
2.008 |
102.43 |
|
|
9/18. |
156.68 |
3.019 |
1.25 |
5.004 |
1.985 |
100.55 |
|
|
・現在、日銀の金利決定会合での金利上昇を取り込み円高ヘシフト |
|||||||
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7月31日からの超円安に対する日米協調介入からのヴェセント財務長官の「日本の適切な金利」発言が植田氏を後押して、９月１７日金利引き上げ、ただ、高市氏が今年任命した理事２人は反対。 |
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日本の米国債保有残高と対ﾄﾞﾙ円 |
||||
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|
対ﾄﾞﾙ円 |
百億ドル |
前月比 ／百億ドル |
備考 |
|
25/9. |
148.07 |
118.9 |
1.0 |
|
|
25/10. |
154.31 |
120.0 |
1.1 |
|
|
25/11. |
156.32 |
120.2 |
0.2 |
|
|
25/12. |
155.98 |
118.5 |
-1.7 |
介入 |
|
26/1. |
153.80 |
122.5 |
4.0 |
|
|
26/2. |
156.09 |
123.9 |
1.4 |
|
|
26/3. |
159.63 |
119.1 |
-4.8 |
|
|
26/4. |
160.14 |
120.9 |
1.8 |
|
|
26/5. |
159.27 |
114.3 |
-6.6 |
ｺﾞｰﾙﾃﾞﾝｳｸ暴落対策のドル売り円買い |
|
26/6. |
162.26 |
111.6 |
-2.7 |
|
|
26/7. |
160.21 |
110.3 |
-1.3 |
月末から介入 |
|
26/8. |
159.57 |
|
|
|