エフオーアイ⑤　倒産の危険性は?　巨額売掛金明細・大株主名簿付

同社は、売掛金を粉飾した決算数値により昨年11月マザーズに上場したとして、2010年5月12日監視委員会により強制調査を受けた。同社の事業は半導体製造装置の前工程の中核的な300ミリウエハーでも均一にエッチングできる装置を手がけている。プラズマにより独自技術が導入されているとされる。
しかし半導体市場は、07年7月から株式市場に露見したアメリカのサブプライムローン問題から景気の悪化を辿り、業界は東南アジアの台頭や世界的な生産設備の過剰感から、値下がり続けていた。顕著な例はエルピーダメモリのこの間の動きであろう。

福岡久留米で注目を集めていた半導体製造装置のベンチャー三和システムも半導体不況に抗しきれず09年3月破綻した。こうしたなか、同社は増収増益の元気な経営数値であった。それを実現させたのは、プラズマ型半導体製造装置である。魅了された銭ゲバの出資が後を絶たず、また金融機関も争って貸し付けを行い、同社は豊富な軍資金を要してきた。粉飾数値で上場するとは恐れ入ったものである。

＜要約貸借対照表＞　倒産の危険性は、空前の売掛金にある。

連結／百万円	09/3期	09/12　　　　第③四半期		09/3期	09/12　　　　第③四半期
流動資産	28,832	32,593	流動負債	12,174	9,007
現預金	2,661	2,546	買掛金	599	509
売掛金	22,895	26,621	短期借入金	9,616	6,660
棚卸し	3,325	3,628	その他	1,959	1,838
ほか	-49	-202	固定資産	3,205	2,342
固定資産	3,205	2,342	長期借入金	2,724	2,031
機械等有形資産	220	168	資本+資本剰余金	12,004	18,913
ソフト等無形資産	13	14	その他剰余金他	1,793	2,692
特許他の投資ほか	110	179	純資産	13,797	21,605
資産計	29,177	32,954	負債+純資産計	29,177	32,954

借入金合計⇒	12,340	8,691	かき集めた金⇒	12,004	18,913

＜売掛金明細＞09年3月31日現在分

相手先	金額(千円)
Rexchip Electronics Corp	4,455,000
Nanya Technology Corporation	3,910,000
Semiconductor Manufacturing International	3,170,983
Corporation	3,170,983
Taiwan Semiconductor Manufacturing Company	2,940,000
Powerchip Semiconductor Corp.	2,319,600
その他	6,100,369
計	22,895,952

＜倒産の可能性は＞

売掛金が報道のように100億円減ったところで、資産が229億54百万円に減じるだけ、その他剰余金他が▲73億08百万円になるものの、これまでの増資による豊富な資金により純資産は116億05百万円も残る。

どういうサタが取られるか不明であるが、信用に直結する問題だけに・・・・。

しかし、同社の経営内容は、純資産が116億円5百万円残るものの、現預金は25億46百万円しかなく、金融機関が粉飾を理由に口座を凍結させれば、一機に倒産する危険性は大である(いつでも口座凍結スイッチは入れる状態か)。短期借入金が66億円と多く、この分の引き揚げが事情が事情だけにあれば、破綻の可能性がより高くなる。

これまでに発表されてきたようなすばらしい技術が、実際同社に存在すれば、代表者や関係役員の首を捨て、会社としては生き残る可能性もあるが、創業代表者奥村氏に依存した経営がこれまで行われており、代表者がもし逮捕ともなれば会社運営は非常に困難となる。

そのため、一度同社は清算(清算型民事再生含)する方法しかないと思われ、技術を含めた同社を他メーカーに売却する手立が、債権者に対しても、製品の信用回復からもベストと思われる。

＜監査法人の責任は＞

売掛金が異常に多いため、監査法人は過去の肩書きや技術に惑わされず、売掛金を精査すべきであったろう。また同社は輸出が多く、横文字や輸出入に弱い監査法人の担当者たちが大事な上場申請の決算監査を行ってしまったのであろう。

売掛金228億円に対して、異常に少ない過ぎる買掛金5億円(いくら製造はアウトソーシングだとしても)という単純な監査ミスか。

こうした新規上場企業の粉飾決算に基づき、株式市場から購入した一般株主に対する保証制度は、証券界で確立しているのだろうか・・・心配される。

＜エフオーアイの主幹事証券　みずほインベスターズ証券責任は＞

＜昨年11月上場時の販売引受証券会社一覧＞

引受会社	引受株式数
引受会社	(株)
みずほインベスターズ証券	4,769,700
ＳＢＩ証券	633,800
東洋証券	316,900
髙木証券	237,600
松井証券	237,600
香川証券	237,600
三菱ＵＦＪ証券	79,200
藍澤證券	79,200
丸三証券	79,200
マネックス証券	79,200
計	6,750,000

5月12日現在の総発行株式数26,743,300株(上場前の発行株式総数19,993,300株)

＜上場前の大株主名簿・ロックアウト設定＞

※ 下記主要株主や役員持株などは、ロックアウト期間設定により5月19日まで、持株を

売買できない。対象者は目論見書に記載してある。

氏名又は名称	所有株式数	割合(％)
インベスターインベストメントエフオーアイビーヴィ	3,465,300	15.9
インベスターインベストメントエフオーアイビーヴィ	3,465,300	15.9
奥村　裕※１、２	2,264,000	10.39
奥村　裕※１、２	-504,000	-2.31
アクアリムコ18号投資事業有限責任組合※１	1,175,000	5.39
ミレニア二千投資事業有限責任組合	959,800	4.4
モルガン・スタンレー証券株式会社	810,000	3.72
ＴＳＵＮＡＭＩ2000-１号投資事業組合	770,000	3.53
※１	770,000	3.53
イープラネットヴェンチャーズツーエルピー　※１	582,000	2.67
ＭＶＣグローバルジャパンファンドⅡ投資事業組合	517,800	2.38
ヤマトダマシイファンド※１	420,000	1.93
アント・リード１号投資事業有限責任組合　※１	400,000	1.84
ＮＴＴファイナンス株式会社	370,000	1.7
安田企業投資４号投資事業有限責任組合	370,000	1.7
上畠　正和※３	360,000	1.65
上畠　正和※３	-360,000	-1.65
ワークス投資事業有限責任組合	348,500	1.6
新日本実業株式会社	331,200	1.52
みずほ証券株式会社※６	261,100	1.2
ＭＳＩＶＣ2008Ｖ投資事業有限責任組合	260,000	1.19
株式会社カタリスタ	255,000	1.17
河野六甲※４	250,000	1.15
河野六甲※４	-240,000	-1.1
ＳＢＩブロードバンドファンド１号投資事業有限責任組合	249,200	1.14
ＭＣＣａｐｉｔａｌＡｓｉａＰａｃｉｆｉｃ投資事業有限責任組合	244,900	1.12
日興コーディアル証券投資事業組合	240,000	1.1
奥村　裕子※５	200,000	0.92
アント・リードグローバル投資事業有限責任組合	176,100	0.81
ジャフコＶ2共有投資事業有限責任組合	175,000	0.8
東京ディスカバリー投資事業有限責任組合	173,000	0.79
イノーヴァ１号投資事業有限責任組合	171,900	0.79
ＩＣ投資事業組合第３号	162,000	0.74
ＨＧ第一号投資事業有限責任組合	160,000	0.73
エースＩＰＯ１号投資事業有限責任組合	160,000	0.73
大和ＳＭＢＣキャピタル株式会社	160,000	0.73
りそなキャピタル株式会社	160,000	0.73
シーヴイアイジーヴイエフルクセンブルクマスターエスエーアールエル	160,000	0.73
石原　幸一※７	160,000	0.73
石原　幸一※７	-140,000	-0.64
ＳＢＩブロードバンドキャピタル株式会社	152,800	0.7
ニッセイ・キャピタル２号投資事業組合	150,000	0.69
テクノロジーベンチャーズ２号投資事業有限責任組合	144,000	0.66
ＨＳ―ＩＰＯ投資事業有限責任組合	140,200	0.64
ＡＢＰ１号投資事業組合	130,000	0.6
アクアリムコ15号投資事業有限責任組合	130,000	0.6
アクアリムコ日本新生１号投資事業有限責任組合	130,000	0.6
日本生命保険相互会社	130,000	0.6
ＩＴＹバリューアップ投資事業有限責任組合	130,000	0.6
あいおい損害保険株式会社	120,000	0.55
アイザワ・ベンチャー２号投資事業有限責任組合	116,000	0.53
投資事業有限責任組合ハンズオン１号	113,300	0.52
ＩＣ投資事業有限責任組合	110,000	0.5
三生３号投資事業組合	105,000	0.48
奥村　玲子※５	100,000	0.46
明治キャピタル７号投資事業組合	100,000	0.46
百十四ベンチャー育成第１号投資事業有限責任組合	100,000	0.46
香川証券株式会社※６	100,000	0.46
新光インベストメント株式会社	100,000	0.46
リンカーンパークホールディングスリミテッド	100,000	0.46
みずほキャピタル第３号投資事業有限責任組合	100,000	0.46
その他(217名)	2,368,200	10.87
その他(217名)	-554,000	-2.54
計	21,791,300	100
計	-1,798,000	-8.25