筆頭株主WPPが反対表明 米ベインのアサツーDK TOB安過ぎると 株主構成
資本の論理だけのハゲタカ資本主義の世界。
英広告代理店で世界最大手のWPPは12日、米投資ファンドのベイン・キャピタルが発表したアサツーディ・ケイ(ADK)の株式公開買い付け(TOB)について、買付価格が低すぎるとして、買収に反対する姿勢を示した。
WPPはアサツーディ・ケイの発行済み株式数の24.96%を保有している。
WPPは、アサツーディ・ケイの企業価値が大幅に過小評価されていると主張している。
アサツーディ・ケイに対し、他の選択肢も検討したのかとの疑問を示し、買収後の海外戦略やデジタル戦略にも懸念を示した。
10月4日、英投資ファンド、シルチェスター・インターナショナル・インベスターズもベインの提示価格が低すぎるとし、反対を表明していた。同ファンドは約17%(現在、実質)保有している。
反対を表明した2社だけでも42%に達する。
TOBは、応募株式が50.1%を超えなければ、不成立となる。
以上、
1998年8月、WPPはアサツーと資本業務提携し、第3者割当増資で10,331千株(288億円)所有した。
2017年10月2日、アサツーはWPPとの資本業務提携を解消した。
ただ、配当圧力の有無は別として、ここ数年ADKの配当が大きく、WPPはいつまでも食べられるADKを美味しい獲物にしているようだ。WPPはADKから2011年から16年までの6年間だけでも132億円の配当金を得ている。配当性向50%に設定している。
しかし、今期はTOBの実施により、現在のところ配当を0に。この見込み配当金は反対する2社にとっても大きい。今期は過去最高の利益になる予想も出されている。
WPPの持ち株は、TOB行使価格3,660円で換算すれば378億円。
これに、ポンドと円の為替変動やインフレ率も考慮する必要がある。1998年1ポンド230円前後、2017年10月150円前後。20年間、ポンド計算では出資額のちょうど2倍での売却となる。
WPPもあまり欲を出すべきではなかろうが、ハゲタカ資本主義の世界、どうなることやら。
今回、ADKの経営陣は、米ベインに乗ったが、TOBが失敗すれば、役員全員辞任は免れず、WPPとファンドから送り込まれる役員たちにより、更なる配当を迫れることになる。
さらには、業績好調なことからWPPがADKを買収する可能性すらある。
ADKの経営陣は、も少し、米ベインにTOBの根回しをさせ、最低でも51%以上獲得できることを確実にさせてから、実行に移させるべきではなかったろうか。
主要株主 平成28年12月31日現在
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所有者
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所有数(千株)
|
割合(%)
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ダブリューピーピー インターナショナル ホールディング ビーヴィ
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10,331
|
24.5
|
NORTHERN TRUST CO. (AVFC) RE SILCHESTER INTERNATIONAL INVESTORS INTERNATIONAL VALUE EQUITY TRUST
|
2,882
|
6.83
|
ノーザン トラスト カンパニー エイブイエフシー リ ユーエス タックス エグゼンプテド ペンション ファンズ
|
1,745
|
4.14
|
日本マスタートラスト信託銀行
|
1,164
|
2.76
|
日本トラスティ・サービス信託
|
1,159
|
2.75
|
NORTHERN TRUST CO. (AVFC)RE IEDU UCITS CLIENTS NON LENDING 15 PCT TREATY ACCOUNT
|
1,071
|
2.54
|
ノーザン トラスト カンパニー(エイブイエフシー) アカウント ノン トリーティー
|
1,025
|
2.43
|
ザ バンク オブ ニューヨーク メロン エスエーエヌブイ 10
|
886
|
2.1
|
日本マスタートラスト信託銀行
|
765
|
1.81
|
日本トラスティ・サービス信託銀行
|
659
|
1.56
|
計
|
21,691
|
51.45
|
ADKの業績推移
|
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連結/百万円
|
売上高
|
営業利益
|
経常利益
|
当期利益
|
14/12期実績
|
352,984
|
4,097
|
7,251
|
3,696
|
15/12期実績
|
351,956
|
4,901
|
8,590
|
5,362
|
16/12期実績
|
352,671
|
5,569
|
8,688
|
2,376
|
16/12期Q2
|
174,092
|
3,857
|
5,555
|
1,010
|
17/12期Q2
|
172,023
|
3,710
|
5,803
|
4,296
|
17Q2/16Q2
|
-1.2%
|
-3.8%
|
4.5%
|
325.3%
|
17/12期予想
|
354,700
|
6,230
|
9,250
|
5,580
|
17期予/16期
|
0.6%
|
11.9%
|
6.5%
|
134.8%
|