北米3剤が牽引する「第2の柱」

現在の住友ファーマの成長シナリオは、北米市場での3剤の拡大に大きく依存している。

オルゴビクスは前立腺がん治療薬として、注射剤に対する経口剤という利便性を武器にシェアを拡大している。医療現場での切り替えが進み、市場浸透は加速局面に入った。

マイフェンブリーは子宮筋腫・子宮内膜症領域で認知度が向上。適応拡大や処方経験の蓄積が成長を後押ししている。

ジェムテサは過活動膀胱治療薬として競合薬との差別化が評価され、売上成長の中心的存在となっている。3剤はいずれも慢性疾患領域であり、継続処方が見込める点も安定収益化に寄与する。

これらの伸長が、ラツーダ喪失分の穴埋めを「量」ではなく「質」の転換によって達成しつつある点が、市場から“強気”と受け止められている背景だ。

売上だけでなく利益構造も改善

評価されているのは売上の回復だけではない。コスト構造の改革も同時進行している。

北米での営業体制はデジタルマーケティングを活用した効率化が進み、販管費率が改善。研究開発費についてもパイプラインの精査を実施し、成功確率の高い案件に集中投資する方針を明確化した。結果として、売上成長と利益率改善が同時に進む構図となっている。

単なる「円安効果」ではなく、事業体質の再構築が利益回復を支えている点は、構造的な転換といえる。

なお残る不確実性

もっとも、リスク要因が消えたわけではない。中東情勢の緊迫化は原薬輸送コストやエネルギー価格に影響を与える可能性がある。医薬品はグローバルサプライチェーン依存度が高く、地政学的リスクは無視できない。

また、現在の主力3剤も将来的には特許切れを迎える。次世代パイプライン、特に精神神経領域やオンコロジー分野での開発進捗が、次の評価軸となる。

「最悪期脱却」のメッセージ

住友ファーマはラツーダ依存からの転換に苦しみ、市場から厳しい視線を向けられてきた。今回の業績予想修正は、「減収局面は底打ちし、成長軌道に復帰しつつある」というメッセージを強く打ち出した形だ。

今後の焦点は、この回復が一過性の為替要因なのか、それとも新薬群を軸とした持続的な収益モデルへの移行なのかにある。市場は、次の四半期決算でその真価を見極めることになる。