■「円高・株高」の異例の並走

注目すべきは、1ドル＝152円台への円高が進行する中で株価が上昇している点だ。通常は円安が株高を後押しする構図が多いが、今回は様相が異なる。

背景には、株価過熱と財政拡張を受けた日銀の追加利上げ観測がある。市場は将来の金融引き締めを織り込みつつも、それでも企業収益は維持できるとの判断を示している。いわば「円安頼み」ではなく、日本経済そのものへの再評価という側面もある。

■熱狂の裏側にあるリスク

ただし、5万8000円という水準は将来成長を先取りした価格でもある。政策実行が遅れたり、インフレ制御に失敗した場合、調整圧力は一気に高まる可能性がある。

また、都市部の株価や地価が上昇する一方で、地方経済や中小企業の体力がどこまで改善しているかは別問題だ。株高が必ずしも実体経済の底上げを意味するわけではない。

■問われる「出口戦略」

株価は期待の総和であり、政治の評価でもある。今回の史上最高値は政権にとって追い風だが、同時に高いハードルも突きつける。

この上昇相場を持続的な成長へ転換できるのか。それとも期待先行の過熱相場に終わるのか。今後の焦点は、政策実行の速度と内容、そして金融政策とのバランスに移っている。