２０２５年１月１５日・２２日
牧野フライスは、二デックに対して、複数投資ファンドの買収話もあり、TOBの期日を５月９日以降に変更するように要請、また下限の５０％を引き上げるよう要請したことを明らかにした。
投資ファンドから、二デックの提案よりも実質的に有利な条件と合理的に判断される第三者提案に係る法的拘束力のある最終的な意向表明書を受領したことを確認した場合は、二デックの提案は受け入れられないとした。

２０２５年１月１７日、両者面談、
牧野フライス側は、①事前に打診しなかったこと、②公表からTOB開始までの期間が短過ぎると不満。
牧野フライス側がほかの投資ファンドからの買収の可能性などに言及したことから、二デック側は「ホワイトナイト」が現れた場合、ホワイトナイトに対してTOBを掛けてもかまわないと発言し、すでに当面談で対立していた。

２０２５年２月２５日、買収価格を引き上げよ、拒否
牧野フライスの質問状で、買収価格の引き上げを要請、ニデックは２６日の記者会見でも拒否。
その根拠は今年１月２４日、日銀が公定歩合を０．２５％から０．５０％に引き上げたことによるもの。

２０２５年３月４日、両者面談
牧野フライスはニデックに対して先に質問状を提出。
・(ニデックが)買収した場合、具体的なシナジー効果及び、懸念する顧客離反等のディスシナジーに対する具体的な対応策の説明が十分になされなかったとしている。

２０２５年３月１９日、決裂決定
牧野フライスは二デックに対して対抗策をとることを明らかにした。
株主総会での事後承認をとることで、取締役会の権限である新株予約権発行、すべての株主に新株予約権を無償で割り当てるが、ニデックがTOBで株式を買い付けたとしても持株比率が下がる仕組み。
牧野フライスは二デックがTOBを掛ける際、事前に連絡しなかったことに怒っている。

２０２５年３月２１日、
二デックは牧野フライスの対抗策に対して極めて遺憾だと公表した。

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・牧野フライスが要請した決算発表後のTOB開始、今では四半期決算が行われ、本決算予想が四半期ごとに掲載されており、４月４日までに１５０円の超円安が１１１５円まで円高になるなどの想定外の事案が生じない限り、決算内容は大きくは変わらない。
・牧野フライスの経営陣は、会社を売却する意志はあるが、二デックを対して友好的TOBではないとして、拒否権を発動しているようだ。
二デックは、今後、敵対的買収(TOB)に入る可能性が高い。
反対の意思が強ければ、すべて反対となる。・・・坊さん憎くけりゃ袈裟まで憎い。

TOBの決済日は５月３１日
牧野フライスは、６月末の３月決算本株主総会で、新株発行権の行使による防衛策の事後承認を取り付け、全株主に対して発行するという。
ただ、TOBにより７０％以上の応募があれば、新株発行権の行使による持株比率の低下も５０％を超えてくる。

牧野フライスは特別委員会を設置、同社の社外取締役である大和証券髙橋一夫元副社長と、現三菱UFJリサーチOBで横浜国大教授の高井文子氏が委員となっており、アドバイザー会社はアイ・アールジャパン社が布陣。
質問状の内容が細かく、難クセのような内容も入っており、実質、大和証券が仕切っているようだ。(ニデックは野村アセットらが５．０７％k株主で野村證券と近そうだが、TOB幹事証券は三田証券)
牧野フライスの監査法人は仰星監査法人・・・実務型?。

公開会社は、原則として取締役会決議のみで新株予約権を発行することができる。（会社法２４０条1項）、
ただし例外として、新株予約権と引換えに金銭の払込みを要することとせず、かつ、当該払込みを要しないことが新株予約権者に特に有利な条件であるときは、株主総会の特別決議を必要とする。とあるが、株主全員に交付するとしており予約権者に特に有利というわけではないため、取締役会の決議だけで発行できる。