バイデン+プーチンインフレ退治による国債価格上昇の危険性

米国債は外国の一国の保有在比率が高ければ、金融市場で何か生じた場合、収拾が付かなくなるおそれがあると以前から警告されている。

今回の新コロナ経済対策、米金利高=外国為替安やバイデン+プーチンインフレ対策に各国とも資金需要はかってないほど必要となっており、為替対策としても米国債売りが進めば、購入側は金利が高く付かなければ購入しないのは道理でもある。
　
米国債規模は２４兆ドル程度、外国勢が保有しているのは３１％程度の７．５兆ドルあまりであるが、新規発行も巨額すぎて簡単に売り買いできるものではない。それも保有している法人等は、外国勢は通貨安の影響を受け、国内勢は米金利高で景気悪化が懸念される中、資金需要旺盛でそれ以上に買い増しする状況でもない。そうしたことから米国債の発行ですら、容易に消化されるような状況ではなくなっている。

為替対策のドル売りでは、日本は昨年１１月のピークから８月までに１２８８億ドル分の米国債を売却し、為替防衛に当たっている。円安が進んだ９月・１０月にはさらに多くの米国債を売却したものと見られる。

日本だけならともかく中国も香港も韓国も為替防衛のために保有米国債を売っており、団体さんになると事情がまったく異なる。米国債であっても貸し出し基準金利が３．２５％であり、それ以上に利回りが高くなければ誰も買わないということ。新規発行では高い金利はのちのち負担となる。
　
米国はインフレ対策に昨年１１月から大金融緩和から金融引き締め策のテーパーリングを実施、それでもインフレは沈静化しないことから、今年３月からは基準金利の引き上げにかかった。しかし、昨年、新コロナ経済対策に１．９兆ドルも投じたバイデンインフレに続き、今年３月からは露制裁のエネルギー等のプーチンインフレまで生じ、インフレは加速、米金利も最近では０．７５％という大幅な引き上げを３回続けて実施しインフレ退治に躍起なっているがまだ高い。(日本は世界で唯一の日銀貸し出し金利が▲マイナス０．１％という国)

米金利も今年２月までは０．２５％、しかし、現在はインフレ退治のため３．２５％まで引き上げている。
グローバル社会の旗手米国が世界各国を考慮せず、アメリカ№１としてかつて気ままにやりたい放題にすれば、こうした結果を招くと言う良い事例にもなっている。

ブルームバーグは２４日、米国債流動性指数は最近、新コロナパニックの２０２０年３月以来初めて２．５を超えたという。
この指標は、米国債の金利が適正水準からどの程度外れているかを示すもので、数字が大きいほど流動性が不足していることを意味する。
コロナ禍初期の２０２０年に３．０を超え、米連邦準備制度理事会（FRB）が鎮火に乗りだした後、１．０未満で安定していた。しかし、９月には基準金利の上昇もあり、１０年物米国債利回りも１２年ぶりに４％を突破し、現在は４％台が定着している。
　市場の需要が国債の量に耐えきれず流動性が蒸発したものと分析されている。

全世界最高の安全資産である米国債の価格が暴落し市場が麻痺するのではないかという懸念が提起される。金融市場全体が不安に陥るリスクも潜んでいる。

バンク・オブ・アメリカ（BoA）は２０日の報告書で、「米国債市場は脆弱な状態にあり、衝撃が1つでも追加で発生すれば、市場が十分に機能するのが難しくなりうる」と分析し手いるほどだ。

米財務省も状況が深刻であるとみて、対策作りに乗りだした。
イエレン財務長官は１２日、「（米国債市場に）十分な流動性が失われたことについて懸念している」と述べている。財務省は、国債取引を促進するための多くの措置と合わせ、財務省が流動性が特に不足した長期物を買い戻す「バイバック」も検討しているという。しかし、にもかかわらず、市場からは心配が消えない。

債券ファンドの運用成績に打撃を与えた市場のボラティリティー拡大が数ヶ月続いたが、投資家は今、米国債の買い時を探っている。　　
米連邦準備制度委員会が、数十年ぶりの高いインフレ率の退治に動くなか、債券運用の担当者は米国債利回りが再び上昇する可能性に賭けている。

　フェデレーテッド・ハーミーズのポートフォリオマネジャー、スティーブ・チアバロン氏は１０年物のような長めの米国債に投資する理由について、「リセッション（景気後退）が明らかになる」時点で、国債相場が回復するためだと説明している。
ただ、その前に利回りがもう少し高くなる可能性があり、そうした高めの利回りを捉えるタイミングを計る投資家もいる。
その後、インフレが収拾過程に入り、利回りが再び低下した場合、さらに国債価格が上昇した場合、運用各社は資本増価の恩恵にあずかることもできる。

　米１０年国債利回りは、投資家にとって高めのリターンを得られ、将来起こり得る株式・クレジット市場の混乱に備える一定の保険にもなるとしている。
パシフィック・インベストメント・マネジメント（ＰＩＭＣＯ）のグローバルクレジット担当最高投資責任者（ＣＩＯ）マーク・キーセル氏は、３．５％前後の10年債利回りは「買い入れ時だ」としている。
ただ、ＰＩＭＣＯなど巨額投資ファンドがどれほど流動性資金を持っているのか、購入した国債を担保にして金融機関がどれほど融資できるのかも含め、すべて世界経済の状況にかかっている。
以上、報道等参考

まだ、９月を見る限り、賃金は高止まり、雇用数の増加など購買力を後押しする指数があり、食料は高止まり、コア、家賃、サービスのインフレ率は上昇が続いている。
１０月の結果次第ではさらに基準金利が上昇するが、FOMCの決定会合は１１月1・２日に開催され、９月までの分と１０月の景気指数などにより決定される。
１１月も０．７５％引き上げ予想だが、指数が改善=悪化しなければ、さらに１月には０．５％引き上げる予想もなされている。
最近のNY株価の上昇は、景気後退の経済指標が多くなり、株価を上げたい人たちにより、１１月はインフレ退治の金利上昇は０．５％以内になるとの予想で上昇しているもの。

日本の10年もの国債の利回りは日銀が0.25％にキムチ漬け、超えれば買いオペにより瞬時に下げさせている。
日米の１０年もの国債利回りの金利差が円安になっている原因の大きな一つ。

スクロール→

米国債の外国保有残／億ドル、ほか
米国債残／億ドル				米10年債	対ドル円
	保有高	日本	←前月比	利回り	対ドル円
21/8月	75,788	13,197		1.3014	109.916
21/9月	75,709	12,996	-201	1.5134	111.356
21/10月	76,607	13,204	208	1.5816	113.842
21/11月	77,321	13,286	82	1.4396	113.070
21/12月	77,476	13,040	-246	1.5064	114.944
22/1月	76,617	13,031	-9	1.8210	114.880
22/2月	77,109	13,063	32	1.7958	115.124
22/3月	76,136	12,324	-739	2.3860	122.540
22/4月	74,553	12,185	-139	2.8870	129.830
22/5月	74,257	12,237	52	2.8440	128.680
22/6月	74,308	12,363	126	2.9720	135.730
22/7月	75,012	12,343	-20	2.6420	133.190
22/8月	75,090	11,998	-345	3.1330	138.960
22/9月				3.8040	144.750
10月26日				4.0090	146.328
				金利連動
ピーク比(減)	2,231	1,288			10月前年比
	148				28.5%
円換算	33兆円	19兆円			円安
米債発行残	240,000	↑31.3%

２２年８月の米国債保有国残高／億ドル、ほか					ピーク
			外貨準備高	←通貨/億	21/11月
1	日本	11,998	12,381	ﾄﾞﾙ	13,286
2	中国	9,718	30,289	ﾄﾞﾙ	10,808
3	英国	6,447	1,715	ﾄﾞﾙ	6,219
4	ケイマン	3,073			2,621
5	ﾙｸｾﾝﾌﾞﾙｸﾞ	3,060	27	ﾕｰﾛ	3,333
6	スイス	2,949	8,071	CHF	2,921
7	ベルギー	2,879	396	ﾕｰﾛ	2,249
8	ｱｲﾙﾗﾝﾄﾞ	2,753	125	ﾕｰﾛ	3,300
9	フランス	2,337	243	ﾕｰﾛ	2,282
10	台湾	2,332	5,411	ﾄﾞﾙ	2,486
11	ブラジル	2,322	3,275	ﾄﾞﾙ	2,488
12	インド	2,212	5,283	ﾄﾞﾙ	2,052
13	カナダ	2,111	1,026	ﾄﾞﾙ	1,951
14	香港	1,902	4,192	ﾄﾞﾙ	2,349
15	ｼﾝｶﾞﾎﾟｰﾙ	1,895	4,105	ﾄﾞﾙ	1,902
16	サウジ	1,221	17,153	SAR	1,165
17	韓国	1,180	4,167	ﾄﾞﾙ	1,327
18	ノルウェー	1,104	8,515	NOK	1,002
	ほか計	13,597			63,741
	合計	75,090			77,321
・ピークは日本と香港と韓国など／中国は以前は14000億ドルを超えていた。

米国の各種インフレ率
	インフレ率						消費者
	全体	食料	コア	家賃	ｻｰﾋﾞｽ	ｴﾈﾙｷﾞ	ＣＰＩ
21/9月	5.4	4.6	4.0	3.16	3.20	24.83
21/10月	6.2	5.3	4.6	3.48	3.65	29.97	276.58
21/11月	6.8	6.1	4.9	3.84	3.77	33.29	277.94
21/12月	7.0	6.3	5.5	4.13	4.01	29.30	278.80
22/1月	7.5	7.0	6.0	4.36	4.58	26.98	281.14
22/2月	7.9	7.9	6.4	4.74	4.80	25.55	283.71
22/3月	8.5	8.8	6.5	4.98	5.12	32.05	287.50
22/4月	8.3	9.4	6.2	5.14	5.37	30.27	289.10
22/5月	8.6	10.1	6.0	5.45	5.74	34.06	292.29
22/6月	9.1	10.4	5.9	5.61	6.22	41.62	296.31
22/7月	8.5	10.9	5.9	5.70	6.25	32.93	296.27
22/8月	8.3	11.4	6.3	6.24	6.81	23.81	296.17
22/9月	8.2	11.2	6.6	6.59	7.37	19.80	296.80
・コアインフレ率はエネルギーと食料を除いたもの。

[ 2022年10月27日 ]

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